Penulis: Adminno1 – 04 Maret 2025

Eropa terbangun dengan tarif baru AS terhadap Kanada, Meksiko, dan China, yang semakin memperjelas ancaman Donald Trump untuk mengenakan tarif bagi Uni Eropa pada giliran berikutnya. Trump tampaknya telah bergeser ke garis yang lebih keras, dengan mengatakan bahwa tetangganya di utara dan selatan "tidak memiliki ruang tersisa" untuk negosiasi yang akan menunda lebih lanjut tarif 25%, menyusul penundaan pelaksanaan selama satu bulan sebelumnya. Tiongkok dikenai tarif tambahan sebesar 10%, menggandakan bea menyeluruh yang dikenakan hanya sebulan yang lalu. Langkah-langkah tersebut mulai berlaku sejak pukul 05.01 GMT. Respons di pasar cepat dan tegas: jual saham dan beli obligasi. Setelah Wall Street anjlok pada hari Senin, ekuitas telah dijual di seluruh Asia dan saham berjangka Eropa menunjukkan penurunan sekitar 1%. Sementara itu, imbal hasil Treasury AS pada jam perdagangan Tokyo mencapai titik terendah sejak Oktober. Minyak mentah telah merosot ke posisi terendah dalam tiga bulan, dan penurunan tambahan sekitar 30 sen dalam harga Brent akan memperpanjang tonggak sejarah itu selama dua bulan lagi. Bukan hanya kebijakan perdagangan Trump yang akan secara signifikan menghambat pertumbuhan global, tetapi kebijakan itu akan menjadi luka yang ditimbulkan sendiri pada saat ekonomi AS tampak lebih rentan. Taruhan untuk pelonggaran Federal Reserve terus meningkat. Para pedagang sekarang memperkirakan tiga pemotongan suku bunga seperempat poin tahun ini, dari dua beberapa hari yang lalu, dan condong ke satu bulan sebelumnya. Itu membuat dolar tetap rendah, berbeda dengan tren sebelumnya, ketika kebijakan proteksionis Trump memperkuat mata uang. Di tempat lain, euro dan sterling bertahan kuat terhadap greenback di tengah upaya pan-Eropa untuk mencapai kesepakatan damai Ukraina, bahkan ketika Washington tampaknya semakin dekat dengan Moskow. Yen sebagai safe haven menguat, hampir mencapai puncak lima bulan sebelumnya pada hari Selasa. Jepang adalah negara terakhir yang muncul sebagai target tarif potensial, dengan Trump mengatakan pada hari Senin bahwa ia mengecam "para pemimpin" Jepang yang tidak disebutkan namanya melalui telepon karena "merusak mata uang mereka." Menebar kebingungan, Perdana Menteri Jepang Shigeru Ishiba mengatakan pada hari Selasa bahwa ia belum berbicara dengan Trump mengenai kebijakan valuta asing. Ancaman tarif Trump berubah menjadi kenyataan dengan kecepatan yang meningkat, dan baru minggu lalu ia mengatakan pungutan 25% akan segera diberlakukan untuk "mobil dan semua barang lainnya" buatan Eropa. Tanggal 2 April dijadwalkan akan membawa serangkaian tarif yang disebut "timbal balik" dari Washington, di atas tarif yang telah diberlakukan. Semua ini masih bisa berubah menjadi taktik negosiasi daripada kenyataan baru untuk perdagangan global, dan beberapa investor dan analis tentu saja setuju dengan pandangan itu. Namun untuk saat ini, pasar lebih suka menjual terlebih dahulu dan menunggu kejelasan nanti.

Penulis: Adminno1 – 17 Februari 2025

Harga perak mencapai titik tertinggi sejak akhir Oktober pada hari Jumat, mengikuti faktor-faktor yang mendorong emas ke rekor tertinggi berturut-turut, dengan beberapa analis menyarankan investor logam tersebut mungkin bertujuan untuk mengincar titik tertinggi dalam 10 tahun yang hanya sedikit di bawah $35 per ons. Namun beberapa analis berhati-hati terhadap lintasan pasar, mengingat volatilitas yang lebih tinggi dalam perak dan kegagalan untuk mencapai titik tertinggi yang sama tingginya dengan emas pada tahun 2024. Harga perak spot terakhir naik 2% pada $33 per ons, setelah mencapai level tertinggi sejak akhir Oktober di $33,41. Logam putih tersebut mencapai puncaknya dalam lebih dari 10 tahun di $34,87 per ons pada 22 Oktober. "Perak telah menjadi logam yang lamban, dan beberapa orang menyebutnya sebagai logam Cinderella, karena selalu gagal. Meskipun demikian, perak akhirnya bangkit dan menembus beberapa resistensi teknis utama," kata analis independen Ross Norman. Jika momentum saat ini berlanjut, perak dapat menantang level $35, tambahnya. Setelah naik 21% pada tahun 2024, perak, baik logam mulia maupun logam industri, telah naik 14% sejauh ini pada tahun 2025 yang didukung oleh faktor-faktor yang serupa dengan emas - lonjakan harga berjangka Comex AS di tengah kekhawatiran kemungkinan perang dagang yang dipicu oleh usulan tarif impor AS. Kontrak perak Maret AS terakhir naik 3,3% pada $33,79. Dalam beberapa minggu terakhir, selisih antara harga emas berjangka Comex dan harga spot London telah melebar secara signifikan, sementara harga emas spot mencapai rekor $2.942,88 per ons pada hari Selasa. Memberikan dukungan tambahan untuk perak, harga tembaga mencapai titik tertingginya dalam lebih dari tiga bulan di London pada hari Jumat. Premi yang luar biasa tinggi antara harga berjangka CME dan harga spot London menyebabkan volatilitas di bagian pasar yang dikenal sebagai exchange of futures for physical (EFP), yang digunakan sebagai lindung nilai terhadap aktivitas bisnis berharga umum, dan menarik arus masuk besar-besaran ke stok perak di gudang-gudang yang disetujui COMEX. Stok perak CME melonjak sebesar 22% menjadi 375,8 juta ons sejak 24 November ketika Presiden AS Donald Trump menjanjikan tarif yang tinggi pada semua produk dari Meksiko dan Kanada. Trump kemudian menunda tarif hingga Maret. Stok emas CME telah mengalami pertumbuhan yang lebih tajam sejak November sebagian karena emas diterbangkan dengan pesawat dan perak biasanya diangkut melalui laut atau darat. "Peningkatan EFP terus menarik logam dari London ke COMEX, dengan ancaman tarif yang secara tidak sengaja mempercepat pengurasan persediaan LBMA menuju level kritis," kata TD Securities. Jumlah perak yang disimpan di brankas London turun 8,6% dari Desember menjadi 23.528 ton pada Januari, senilai $23,9 miliar, kata London Bullion Market Association minggu lalu. Penurunan bulanan tersebut merupakan yang terbesar sejak pencatatan LBMA dimulai pada pertengahan 2016. Meskipun ada beberapa faktor yang tampak bullish, analis mencatat kecenderungan pasar perak untuk bergejolak - menyuntikkan nada kehati-hatian. "Perak memiliki sejarah panjang volatilitas yang lebih tinggi daripada emas, dan ketika emas membuat pergerakan yang menentukan, amplitudo perak biasanya 2,0-2,5 kali lipat dari emas," kata analis StoneX Rhona O'Connell dalam catatan baru-baru ini. Harga juga tampak sedikit rentan dari perspektif teknis. "Kisaran harga tahun lalu adalah $22-35; sangat lebar. Tahun sebelumnya adalah $19-27 dan kisaran itu dibuat dalam beberapa bulan pertama," kata Tai Wong, seorang pedagang logam independen. "Rasanya mengecewakan karena emas mencapai 40 titik tertinggi sepanjang sejarah pada tahun 2024 dan perak 0," tambahnya. Sekitar setengah dari penggunaan perak berasal dari penggunaan industri, yang mungkin mengalami hambatan jika perang dagang berdampak buruk pada pertumbuhan ekonomi global. Mungkin akan ada lebih sedikit pemotongan suku bunga daripada yang diperkirakan sebelumnya oleh Federal Reserve AS dan pertumbuhan yang melambat di Tiongkok, kata Hamad Hussain, asisten ekonom iklim dan komoditas di Capital Economics.

Penulis: Adminno1 – 19 Desember 2024

Tiga bulan setelah memulai pelonggaran kebijakan moneter yang tegas, The Fed mengambil langkah tentatif pada hari Rabu untuk memperlambat atau mungkin menghentikan proses tersebut. Seperti yang diharapkan, Komite Pasar Terbuka Federal yang membuat kebijakan The Fed memberikan hadiah Natal lebih awal kepada ekonomi AS dengan memangkas suku bunga jangka pendek untuk pertemuan ketiga berturut-turut sebesar seperempat poin persentase lagi. Namun, ini bisa menjadi hadiah terakhir untuk sementara waktu, karena FOMC membiarkan jalur kebijakan moneter di masa depan dalam keraguan dan mengisyaratkan bahwa pemotongan lebih lanjut dalam suku bunga dana federal kemungkinan akan lebih terbatas dan sporadis. Mengingat kemajuan yang lebih lambat dari yang diharapkan dalam mengurangi inflasi, para peserta secara signifikan memangkas proyeksi pemotongan suku bunga mereka untuk dua tahun ke depan, yang menyiratkan strategi pelonggaran yang lebih bertahap. Untuk memperkuat kesan itu, FOMC merevisi bagian panduan ke depan dari pernyataan kebijakannya, meskipun tidak sedrastis yang diperkirakan beberapa pihak. Terlebih lagi, Ketua Jerome Powell menegaskan bahwa ia dan para pembuat kebijakan lainnya akan melanjutkan "secara perlahan" dan "hati-hati" karena mereka berusaha menyeimbangkan tujuan mereka untuk "pekerjaan maksimum" dan kembali ke "stabilitas harga," yang didefinisikan sebagai inflasi rata-rata 2%. Berbicara kepada wartawan setelah pengumuman pemotongan suku bunga, ia mengatakan FOMC akan terus bergerak ke arah sikap moneter yang "lebih netral" tetapi mengatakan sekarang telah memasuki "fase baru dalam proses tersebut." Setelah menurunkan suku bunga dana federal sebanyak 100 basis poin, Powell mengatakan "kami secara signifikan lebih dekat ke netral." Meskipun kebijakan moneter "masih sangat ketat," ia mengatakan sekarang "tepat untuk bergerak lebih hati-hati." Powell mengatakan ia dan rekan-rekannya akan "mengawasi" pasar tenaga kerja yang mendingin, tetapi mengatakan ekonomi "dalam posisi yang baik" untuk memungkinkan bank sentral menggunakan kredit yang relatif ketat untuk membuat kemajuan lebih lanjut terhadap inflasi. Jadi, katanya, "ke depannya, kami jelas akan bergerak lebih lambat …." FOMC, dalam pemungutan suara terpisah, menurunkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin ke kisaran target 4,25% hingga 4,5% -- median 4,4%. Presiden Bank Sentral Federal Cleveland Beth Hammack tidak setuju dengan tidak adanya perubahan suku bunga acuan. Gubernur Michelle Bowman, yang tidak setuju dengan pemotongan suku bunga FOMC awal, memberikan suara bersama mayoritas. Sebelumnya, FOMC telah menurunkan suku bunga kebijakan Fed sebesar 50 basis poin pada 18 September dan sebesar 25 basis poin pada 7 November. Pelonggaran kumulatif Fed sebesar 100 basis poin membuat suku bunga acuan 140 poin di atas estimasi FOMC yang direvisi naik sebesar 3,0% dari level "jangka panjang" atau "netral", yang mengasumsikan suku bunga riil 1,0% ditambah target inflasi Fed sebesar 2%. Ke-19 peserta FOMC sekarang memproyeksikan pelonggaran yang jauh lebih sedikit selama dua tahun ke depan. Ketika FOMC mulai memangkas suku bunga dana secara agresif tiga bulan lalu setelah membiarkannya pada 5,25% hingga 5,5% selama 14 bulan, Ringkasan Proyeksi Ekonomi triwulanannya menggambarkan arah penurunan suku bunga lebih lanjut yang stabil. Ke-19 peserta tidak hanya mengantisipasi tambahan 50 basis poin pemotongan suku bunga tahun 2024, yang kini telah tercapai, mereka juga memproyeksikan suku bunga dana akan turun ke median 3,4% pada akhir tahun 2025 (kisaran 3,25% hingga 3,5%), dan menjadi 2,9% pada akhir tahun 2026 (kisaran 2,75% hingga 3,0%). Kini, dalam SEP triwulanan yang telah direvisi, para peserta FOMC memperkirakan penurunan yang tidak terlalu tajam. Mereka memproyeksikan suku bunga dana akan berakhir pada tahun 2025 pada median 3,9% (kisaran target 3,75-4,0%) -- 50 basis poin lebih tinggi daripada pada SEP September. Pada akhir tahun 2026, mereka mengantisipasi suku bunga dana sebesar 3,4% (kisaran target 3,25-3,50%) -- juga 50 basis poin lebih tinggi daripada pada bulan September. Pada akhir tahun 2027, mereka memproyeksikan suku bunga dana menjadi 3,1% (kisaran 3,0-3,25%) -- 25 basis poin lebih tinggi daripada pada bulan September. Melanjutkan penilaian ulang mereka terhadap netralitas suku bunga dana, para peserta FOMC memperkirakan suku bunga dana "jangka panjang" (atau netral) menjadi 3,0%. Selama setahun terakhir, suku bunga jangka panjang telah direvisi naik berulang kali dari 2,5%. Itu menyiratkan tingkat yang lebih tinggi untuk suku bunga nominal netral. "Dot plot" suku bunga dana baru disertai dengan prakiraan ekonomi yang direvisi. Para pejabat sekarang memperkirakan bahwa inflasi PCE akan berakhir pada tahun 2025 di angka 2,5% – dibandingkan dengan prakiraan 2,1% pada bulan September. Inflasi inti PCE juga diperkirakan akan ditutup tahun depan di angka 2,5% -- dibandingkan dengan 2,2%. Inflasi PCE diperkirakan turun menjadi 2,2% pada tahun 2026 dan menjadi 2,0% pada tahun 2027. Perkiraan mereka tentang pertumbuhan PDB riil sebesar 2,1% untuk tahun 2025 naik dari perkiraan 2,0% pada bulan September, dan jauh di atas perkiraan mereka sebesar 1,8% tentang tingkat pertumbuhan PDB jangka panjang (atau "potensial"). Tingkat pengangguran diperkirakan sebesar 4,3% tahun depan, turun dari 4,4% pada SEP bulan September. Tingkat pengangguran diperkirakan akan tetap 4,3% pada tahun 2026. FOMC memangkas suku bunga meskipun pertumbuhan yang kuat dan dipimpin oleh konsumen, berita pasar tenaga kerja yang relatif menggembirakan, dan berita inflasi yang kurang menggembirakan dari Departemen Tenaga Kerja. Dilaporkan bahwa penggajian nonpertanian meningkat lebih dari yang diharapkan pada bulan November, tumbuh sebesar 227.000. Penggajian bulan-bulan sebelumnya direvisi naik secara substansial. Tingkat pengangguran meningkat menjadi 4,2% dari 4,1%, karena partisipasi angkatan kerja menurun, tetapi pendapatan per jam rata-rata meningkat lebih cepat, sehingga naik 4% dari tahun sebelumnya. Indeks harga konsumen naik menjadi 0,3% bulan lalu atau 2,7% dari tahun lalu (masing-masing naik sepersepuluh dari Oktober). CPI inti juga naik 0,3%, sehingga naik 3,3% dari tahun ke tahun. FOMC tidak mengubah karakterisasi kondisi ekonomi dalam pernyataan kebijakannya.