Menghadapi aktivitas ekonomi yang lebih lemah dan ketidakpastian tentang prospek tetapi juga dengan ekspektasi inflasi yang meningkat, Federal Reserve mengambil pendekatan yang hati-hati dan terkendali dalam memetakan arah kebijakan moneter tahun 2025 pada hari Rabu.

Komite Pasar Terbuka Federal yang membuat kebijakan Fed tidak mengubah suku bunga jangka pendek lagi tetapi membuka pintu lebih lebar untuk dimulainya kembali pelonggaran moneter pada pertemuan mendatang. Faktanya, meskipun ada spekulasi bahwa badan penentu suku bunga mungkin menurunkan suku bunga dana federal utama hanya sebesar 25 basis poin tahun ini, para peserta memproyeksikan total pemotongan sebesar 50 basis poin.

Tetapi Ketua Jerome Powell kembali mengatakan bahwa Fed “tidak terburu-buru” untuk memangkas suku bunga dan mengatakan bahwa pihaknya “berada dalam posisi yang baik untuk menunggu kejelasan lebih lanjut” dalam konferensi pers pasca-FOMC-nya.

FOMC memutuskan untuk mengurangi kebijakan “pengetatan kuantitatif” untuk mengecilkan neraca Fed, mengumumkan akan memperlambat laju pengurangan kepemilikan sekuritas Treasury-nya mulai 1 April. Tetapi Powell meremehkan signifikansi kebijakan moneter dari langkah tersebut.

Pernyataan kebijakan FOMC menyoroti ketidakpastian yang “meningkat” tentang prospek ekonomi dalam konteks perubahan cepat dalam perdagangan dan kebijakan lain oleh pemerintahan Trump yang baru. Pernyataan tersebut juga menghapus pernyataan sebelumnya bahwa risiko terhadap mandat “stabilitas harga” dan “lapangan kerja maksimum” “hampir seimbang.”

Powell menegaskan kembali pesan bahwa ketidakpastian yang lebih besar membuat Fed menahan diri untuk saat ini. Ia terus menggambarkan ekonomi dan pasar tenaga kerja sebagai “kuat” atau “solid”, tetapi mencatat memburuknya sentimen konsumen tentang prospek ekonomi dalam konteks ketidakpastian tentang perdagangan pemerintahan Trump dan kebijakan lainnya, sementara juga berfokus pada kekhawatiran Fed yang tersisa tentang inflasi dan ekspektasi inflasi.

Untuk pertemuan kedua berturut-turut, FOMC membiarkan suku bunga dana federal utama tidak berubah setelah memangkas suku bunga kebijakannya sebesar 100 basis poin pada tiga pertemuan terakhir tahun 2024. Dalam pemungutan suara bulat, FOMC mempertahankan suku bunga dana dalam kisaran target 4,25% hingga 4,5%.

Namun, para peserta FOMC memberikan sedikit dorongan kepada harapan Wall Street untuk pemangkasan suku bunga tambahan dengan memproyeksikan bahwa suku bunga dana akan berakhir tahun ini pada median 3,9% (kisaran target 3,75-4,00%), yang menyiratkan dua pemangkasan sebesar 25 basis poin dalam beberapa bulan mendatang. Itu adalah proyeksi yang sama yang tercantum dalam Ringkasan Proyeksi Ekonomi Komite bulan Desember.

Para peserta FOMC juga mempertahankan proyeksi suku bunga dana bulan Desember untuk tahun 2026 (3,4%) dan untuk tahun 2027 (3,1%).

Mereka tidak mengubah estimasi mereka terhadap suku bunga dana “jangka panjang” atau netral sebesar 3,0%.

“Dot plot” suku bunga dana baru tersebut disertai dengan revisi besar terhadap prakiraan ekonomi.

Para pejabat sekarang memperkirakan bahwa inflasi PCE akan berakhir tahun 2025 pada 2,7% – dibandingkan dengan prakiraan 2,5% pada bulan Desember. Inflasi inti PCE diperkirakan akan ditutup tahun ini pada 2,8, dibandingkan dengan 2,5% pada bulan Desember. Inflasi PCE diperkirakan turun menjadi 2,2% pada tahun 2026 dan menjadi 2,0% pada tahun 2027.????

Sambil meningkatkan perkiraan inflasi mereka, peserta FOMC memangkas perkiraan pertumbuhan PDB mereka dari 2,1% menjadi 1,7% — sedikit di bawah estimasi mereka sebesar 1,8% atas tingkat pertumbuhan PDB jangka panjang (atau “potensial”). Tingkat pengangguran diperkirakan naik menjadi 4,4%, turun dari 4,3% pada SEP Desember.

Mengenai kebijakan neraca, FOMC mengatakan “akan terus mengurangi kepemilikannya atas sekuritas Treasury dan utang lembaga serta sekuritas yang didukung hipotek lembaga.”

Namun, ditambahkannya, “mulai April, Komite akan memperlambat laju penurunan kepemilikan sekuritasnya dengan mengurangi batas penebusan bulanan pada sekuritas Treasury dari $25 miliar menjadi $5 miliar. Komite akan mempertahankan batas penebusan bulanan pada utang lembaga dan sekuritas yang didukung hipotek lembaga pada $35 miliar.”