Pejabat Federal Reserve tetap enggan menyimpulkan bahwa kampanye tarif Presiden Trump dan gangguan pasar keuangan terkait mengharuskan Fed untuk menyesuaikan kebijakan moneter, bahkan ketika Trump sendiri menekan Fed untuk menurunkan suku bunga.
Dalam beberapa hari terakhir, beberapa presiden Bank Federal Reserve telah berbicara dengan keprihatinan tentang meningkatnya perang dagang internasional, tetapi dengan sangat sedikit kepastian tentang respons kebijakan yang tepat. Mereka hanya tidak tahu pada tahap ini bagaimana kenaikan tarif dan reaksi luar negeri terhadapnya akan memengaruhi dua tujuan Fed yaitu “lapangan kerja maksimum” dan “stabilitas harga.”
Presiden Bank Federal Reserve Richmond Thomas Barkin, berbicara setelah tarif Trump yang terkadang sangat tinggi mulai berlaku, mengatakan ekonomi telah berubah dari periode kemakmuran menjadi “kabut yang sangat pekat,” yang menurutnya meninggalkan Fed dengan “masalah rumit” yang harus “ditangani dengan bijaksana.”
Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari memperingatkan tarif dapat menyebabkan resesi dalam sebuah esai yang diterbitkan oleh Banknya pada hari Rabu, tetapi tetap mengatakan bahwa standar untuk pemotongan suku bunga telah meningkat karena kekhawatiran inflasi yang terjadi bersamaan.
Presiden Fed St. Louis Alberto Musalem mengatakan tarif mengancam akan menghadirkan risiko penurunan bagi pertumbuhan dan risiko kenaikan bagi inflasi, yang menciptakan “ketegangan” antara dua mandat Fed yang harus dihadapi dengan “pendekatan yang seimbang.”
Pada hari Selasa, Presiden Fed San Francisco Mary Daly optimis tentang ekonomi meskipun ada ketidakpastian tentang prospek dan gejolak baru-baru ini di pasar keuangan yang disebabkan oleh kebijakan perdagangan pemerintahan Trump, tetapi mengatakan Fed harus “berjalan perlahan dan hati-hati” karena berupaya mendapatkan “kejelasan” yang lebih besar sebelum membuat perubahan kebijakan moneter apa pun.
Dan Presiden Fed Chicago Austan Goolsbee menyatakan kekhawatiran tentang bagaimana “kecemasan” tarif dapat memengaruhi ekonomi dan pada gilirannya kebijakan moneter dalam beberapa bulan mendatang.
Komentar ini sebagian besar konsisten dengan apa yang dikatakan Ketua Fed Jerome Powell Jumat lalu, karena pasar keuangan merosot meskipun laporan ketenagakerjaan Maret yang relatif kuat. Dia mengatakan Fed perlu menunggu lebih banyak “kejelasan” tentang dampak ekonomi dari perdagangan pemerintahan Trump dan kebijakan lainnya sebelum menyesuaikan kebijakan moneter.
Karena “ketidakpastian yang tinggi” tentang prospek dan karena ekonomi masih “dalam kondisi baik,” Powell mengulangi bahwa Komite Pasar Terbuka Federal pembuat kebijakan Fed tidak perlu “terburu-buru” untuk mengubah pengaturan suku bunganya.
Setelah memangkas suku bunga dana federal sebesar 100 basis poin pada akhir tahun 2024, FOMC membiarkan suku bunga kebijakan tidak berubah untuk pertemuan kedua berturut-turut pada tanggal 19 Maret dalam kisaran target 4,25% hingga 4,5%. Ke-19 peserta FOMC memproyeksikan suku bunga kebijakan akan berakhir pada tahun 2025 pada 3,9% (kisaran 3,75% hingga 4,00%) dalam Ringkasan Proyeksi Ekonomi triwulanan – sama seperti pada SEP Desember.
Sambil membiarkan suku bunga tetap stabil, FOMC mengurangi laju “pengetatan kuantitatif,” mengurangi jumlah surat berharga Treasury yang diizinkan untuk ditarik setiap bulan dari $25 miliar menjadi $5 miliar.
Sejak pertemuannya di bulan Maret, pengukur inflasi pilihan Fed, indeks harga inti untuk pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) dilaporkan naik lebih tinggi dari perkiraan sebesar 2,8% pada bulan Februari dibandingkan tahun sebelumnya. Dan kebijakan tarif Trump telah memperbesar kekhawatiran inflasi dan menaikkan ekspektasi inflasi.
Pada sisi “pekerjaan maksimum” dari mandat ganda Fed, penggajian nonpertanian meningkat lebih baik dari yang diharapkan sebesar 228.000 pada bulan Maret, sementara tingkat pengangguran naik sepersepuluh menjadi 4,2%. Namun penurunan keyakinan konsumen telah meningkatkan kekhawatiran akan melemahnya belanja konsumen, pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat, dan pengangguran yang lebih tinggi. Dalam perkiraan GDPNow terbarunya, Bank Sentral Federal Atlanta memperkirakan PDB riil mengalami kontraksi sebesar 2,4% pada kuartal pertama.
Sejak Trump mengumumkan kampanye “Hari Pembebasan”-nya yang terkadang berupa “tarif timbal balik” yang bersifat menghukum pada tanggal 2 April, sekitar 70 negara dikatakan telah memohon negosiasi dengan Amerika Serikat, tetapi Tiongkok dan Eropa telah membalas, dengan yang pertama mengumumkan tarif sebesar 104% atas ekspor AS. Pasar keuangan telah terguncang. Saham telah jatuh, bersama dengan dolar AS.
Meskipun ia sebagian besar mengabaikan konsekuensi ekonomi dari perang dagang, Trump telah mencuit, “Ini akan menjadi waktu yang TEPAT bagi Ketua Fed Jerome Powell untuk memangkas Suku Bunga. Ia selalu ‘terlambat,’ tetapi ia sekarang dapat mengubah citranya, dan dengan cepat.'”
Sejauh ini, pejabat Fed tidak memahami isyarat tersebut.
Meskipun terjadi keributan di Wall Street, pejabat Fed telah berbicara dengan relatif tenang, memberikan sedikit indikasi bahwa mereka cenderung mengubah kebijakan ketika FOMC bertemu berikutnya pada 6-7 Mei.