Penulis: Adminno1 – 10 Maret 2025

Ketua Federal Reserve Jerome Powell melanjutkan pada hari Jumat dengan mengatakan bahwa Fed tidak perlu "terburu-buru" untuk memangkas suku bunga, mengingat kondisi ekonomi dan pasar tenaga kerja AS yang "solid", bahkan ketika beberapa rekannya mengisyaratkan kekhawatiran yang lebih besar tentang prospek tersebut. Berbicara setelah Departemen Tenaga Kerja merilis laporan ketenagakerjaan Februari yang agak mengecewakan, Powell tetap positif dalam sambutannya di Forum Kebijakan Moneter tahunan Sekolah Bisnis Booth Universitas Chicago. Powell memang menunjukkan ketidakpastian yang lebih besar seputar perdagangan dan kebijakan lain dari pemerintahan Trump yang masih baru, tetapi mengatakan untuk saat ini ekonomi "dalam kondisi yang baik," dengan inflasi menuju target Fed sebesar 2% dan pasar tenaga kerja mendekati lapangan kerja penuh. Meskipun ketidakpastian meningkat, ia mengatakan "biaya untuk bersikap hati-hati sangat, sangat rendah." "Kita bisa menunggu, dan kita harus menunggu," tambah Powell, yang berbicara dua minggu sebelum Komite Pasar Terbuka Federal yang menetapkan suku bunga bertemu untuk menilai kondisi ekonomi dan keuangan serta menyesuaikan pengaturan kebijakan moneternya. Pada pertemuan akhir Januari, FOMC tidak mengubah suku bunga acuan federal funds dalam kisaran target 4,25% hingga 4,5% setelah memangkasnya sebesar 100 basis poin pada tiga pertemuan terakhir tahun 2024. Setelah pertemuan tersebut, Powell mengatakan FOMC "tidak terburu-buru" untuk memangkas suku bunga, mengingat inflasi masih "meningkat" dan pasar tenaga kerja tetap "solid." Ia mengulangi pesan tersebut dalam kesaksiannya selama dua hari pada Laporan Kebijakan Moneter setengah tahunan Fed kepada Kongres bulan lalu. Sejumlah pejabat Fed lainnya menyuarakan pendekatan hati-hati ini selama bulan lalu. Namun, suasana hati yang sabar itu mungkin mulai berubah. Dalam pernyataan terbaru mereka, pejabat Fed mulai terdengar agak kurang berpikiran tunggal tentang pengurangan inflasi, bahkan ketika Wall Street menjadi lebih berharap tentang beberapa pemangkasan suku bunga pada tahun 2025. Pengeluaran konsumen dan aktivitas ekonomi yang melambat, bersama dengan kekhawatiran tentang pengenaan tarif pada mitra dagang utama AS, telah meningkatkan spekulasi bahwa Fed mungkin akan melanjutkan pemotongan suku bunga. Begitu pula penurunan indeks harga untuk pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) pada bulan Januari, pengukur inflasi yang disukai Fed, meskipun kelegaan atas disinflasi PCE telah diredam oleh peningkatan beberapa ukuran ekspektasi inflasi. Inversi negatif dari perkiraan pertumbuhan GDP kuartal pertama dari Atlanta Federal Reserve Bank juga menimbulkan banyak tanda tanya. Para pembuat kebijakan juga tidak dapat mengabaikan pengetatan kondisi keuangan di pasar ekuitas yang menyertai perang dagang yang sedang terjadi. Pejabat Fed juga diketahui semakin memperhatikan tanda-tanda pelunakan di pasar tenaga kerja. Laporan ketenagakerjaan Jumat pagi waktu AS menunjukkan penggajian nonpertanian tumbuh sebesar 151.000 – lebih sedikit dari yang diharapkan, meskipun tidak terlalu drastis. Penggajian bulan Januari direvisi turun secara signifikan menjadi 125.000. Tingkat pengangguran naik sepersepuluh menjadi 4,1%, sementara partisipasi angkatan kerja menurun dari 62,6% menjadi 62,4%. Kenaikan pendapatan per jam rata-rata juga melambat dari 4,1% menjadi 4,0% dari tahun ke tahun. Namun, sejauh ini, ketua Fed tidak secara nyata mengubah pendiriannya. Dalam pidatonya di Forum Kebijakan Moneter, Powell mengulangi poin yang sama yang dia sampaikan setelah FOMC dan dalam kesaksian kongres. “Meskipun tingkat ketidakpastian meningkat, ekonomi AS terus berada di tempat yang baik,” katanya. “Pasar tenaga kerja solid, dan inflasi telah bergerak mendekati tujuan jangka panjang kami sebesar 2%.” Powell mengatakan “ekonomi telah tumbuh dengan kecepatan yang solid,” mencatat bahwa “PDB meningkat pada tingkat tahunan 2,3% pada kuartal keempat tahun lalu, memperpanjang periode pertumbuhan yang konsisten yang telah didukung oleh belanja konsumen yang tangguh.” Ia mengakui bahwa "indikator terkini menunjukkan kemungkinan moderasi dalam belanja konsumen" dan bahwa "survei terkini terhadap rumah tangga dan bisnis menunjukkan ketidakpastian yang meningkat tentang prospek ekonomi." Namun Powell tidak siap untuk berprasangka. "Masih harus dilihat bagaimana perkembangan ini dapat memengaruhi belanja dan investasi di masa mendatang. Pembacaan sentimen belum menjadi prediktor yang baik untuk pertumbuhan konsumsi dalam beberapa tahun terakhir." Ia menambahkan bahwa Fed akan "terus memantau dengan saksama berbagai indikator belanja rumah tangga dan bisnis." Meskipun laju penambahan lapangan kerja melambat dan pengangguran meningkat pada bulan Februari, Powell menyebut pasar tenaga kerja "solid dan secara umum seimbang." Merujuk pada laporan Departemen Tenaga Kerja, ia berkomentar, "Mengurangi volatilitas dari bulan ke bulan, sejak September, pengusaha telah menambah rata-rata 191.000 lapangan kerja per bulan. Tingkat pengangguran tetap rendah dan bertahan dalam kisaran sempit antara 3,9 dan 4,2 persen selama setahun terakhir." Powell menambahkan, “Dengan melambatnya pertumbuhan upah dan semakin seimbangnya penawaran dan permintaan tenaga kerja, pasar tenaga kerja tidak lagi menjadi sumber tekanan inflasi yang signifikan.” Mengenai inflasi, Powell mengamati bahwa "pembacaan terkini masih sedikit di atas target 2% kami," dan "jalan untuk mengembalikan inflasi secara berkelanjutan ke target kami masih berliku-liku, dan kami berharap itu akan terus berlanjut." Powell juga mengakui adanya peningkatan dalam beberapa pengukur ekspektasi inflasi, tetapi mengatakan "sebagian besar ukuran ekspektasi jangka panjang tetap stabil dan konsisten dengan target inflasi 2 persen kami." Powell mengatakan ekonomi, dan pada gilirannya kebijakan moneter, dapat dipengaruhi tidak hanya oleh kebijakan perdagangan, tetapi juga kebijakan fiskal, kebijakan regulasi, dan kebijakan imigrasi. "Saat kami mengurai informasi yang masuk, kami fokus untuk memisahkan sinyal dari gangguan seiring dengan perkembangan prospek," katanya. Terhadap latar belakang itu, Powell menyatakan, "Kami tidak perlu terburu-buru, dan berada dalam posisi yang baik untuk menunggu kejelasan yang lebih baik." Dia mengemukakan hal yang sama dalam menanggapi pertanyaan tentang bagaimana FOMC harus membuat kebijakan moneter dalam menghadapi ketidakpastian yang meningkat. "Saat ini … biaya untuk bersikap hati-hati sangat, sangat rendah. Ekonomi baik-baik saja. Kita tidak perlu melakukan apa pun …. Kita bisa menunggu dan kita harus menunggu.” Namun, beberapa rekan pembuat kebijakan Powell terdengar lebih cemas tentang prospek minggu ini. Retakan baru dalam ekonomi yang kuat telah mulai memengaruhi retorika Fed.

Penulis: Adminno1 – 09 Maret 2025

S&P 500 memperpanjang penurunan beruntun menjadi tiga minggu, jatuh 3,1% karena perang dagang mengguncang investor. S&P 500 berakhir turun 6,1% dari rekor penutupan tertingginya, Dow Jones berakhir turun 4,9% dari rekor penutupannya, Nasdaq Composite, yang mengonfirmasi koreksi pada Kamis, berakhir turun 9,8% dari rekor penutupan tertingginya pada Jumat. Imbal hasil Treasury 10-Tahun AS sekitar 4,31%, di jalur untuk mengakhiri penurunan beruntun 5 minggu. Bagaimanapun, dua bulan pertama tahun 2025 dimulai dengan kebingungan; volatilitas rendah dan momentum keduanya membuat pergerakan awal. Hampir setiap sektor terguncang; Keuangan dan Konsumen Diskresioner paling gelisah, sementara hanya Perawatan Kesehatan yang agak stabil. Sektor keuangan anjlok 5,9%. Bank-bank besar merosot pada hari Selasa karena aksi jual pasar karena tarif Trump memicu kekhawatiran perang dagang, melanjutkan penurunan pada hari Kamis karena ketidakpastian tarif memicu kekhawatiran pertumbuhan. Dan pemberi pinjaman turun pada hari Jumat setelah data pekerjaan memperdalam kekhawatiran perlambatan ekonomi. Untuk minggu ini, indeks bank S&P 500 turun 9%, indeks perbankan regional KBW turun 6,5%. Perusahaan ekuitas swasta KKR turun setelah kesepakatan saham konvertibel diluncurkan, naik setelah penetapan harga. Namun, KKR mencatat penurunan mingguan 15% Consumer Discretionary anjlok 5,4%. Best Buy anjlok setelah perkiraan suram, peringatan kenaikan harga yang didorong oleh tarif. Produsen mobil General Motors dan Ford terpuruk setelah Trump mengatakan tarif Kanada, Meksiko akan berlaku, kemudian memulihkan sebagian karena Presiden membebaskan beberapa perusahaan selama satu bulan. Energi terhuyung 3,8%. Sektor memperpanjang penurunan pada hari Rabu karena penumpukan minyak mentah AS, kekhawatiran peningkatan produksi OPEC+, gejolak tarif. Meskipun grup tersebut bangkit kembali pada hari Jumat setelah Perdana Menteri Rusia mengisyaratkan pembalikan produksi OPEC+. Teknologi turun 3,4%. Hewlett Packard adalah pecundang terbesar S&P, merosot 20%, setelah perkiraan kuartalan suram dari pembuat server AI. Intel turun setelah rencana Trump untuk menggagalkan UU CHIPS senilai $53 miliar, dan perkiraan sejalan Marvell Technology gagal mengesankan, menyeret produsen chip turun. Broadcom melonjak pada hari Jumat karena perkiraan optimis meredakan kekhawatiran permintaan chip AI. Namun, AVGO turun ~2% pada minggu ini. Indeks semikonduktor turun hampir 3%. Industri turun 1,6%. Namun pembuat kapal Huntington Ingalls naik setelah Trump menjanjikan insentif pajak. Konsumer Pokok turun 1,5%. Grup adalah yang berkinerja relatif lebih baik di lautan merah pada hari Selasa, meskipun Target turun setelah prospek penjualan tahunan tidak sesuai harapan. Dan Costco jatuh setelah laba kuartalan tidak sesuai harapan; Street View: Costco siap tumbuh meskipun ada dampak tarif. Di sisi lain, Walgreens naik setelah Sycamore menyegel kesepakatan akuisisi senilai $10 miliar. Sektor kesehatan naik tipis 0,2%. Moderna menguat setelah CEO Stephane Bancel membeli saham. MRNA membukukan kenaikan mingguan 15%

Penulis: Adminno1 – 06 Maret 2025

Sektor jasa AS mengalami ekspansi selama delapan bulan berturut-turut pada bulan Februari, dipimpin oleh pesanan baru dan pertumbuhan lapangan kerja, tetapi banyak perusahaan menyatakan kekhawatiran atas hambatan dari tarif Trump atas impor dari mitra dagang dekat yang akan menaikkan biaya, mengganggu rantai pasokan, dan menghambat perencanaan bisnis, data dari Institute for Supply Management menunjukkan Rabu. Indeks ISM, yang menunjukkan perubahan arah aktivitas ekonomi, naik 0,7 poin persentase menjadi 53,5, di atas rata-rata pergerakan 12 bulannya sebesar 52,5, setelah turun 1,2 poin menjadi 52,8 pada awal tahun. Indeks ini lebih kuat dari perkiraan konsensus sebesar 52,7. “Februari adalah bulan ketiga berturut-turut dengan keempat subindeks yang secara langsung menjadi faktor dalam PMI jasa – aktivitas bisnis, pesanan baru, lapangan kerja, dan Pengiriman pemasok – dalam wilayah ekspansi, pertama kalinya hal ini terjadi sejak Mei 2022,” Steve Miller, ketua Komite Survei Bisnis Jasa ISM, mengatakan dalam sebuah pernyataan. “Pertumbuhan yang sedikit lebih lambat dalam indeks aktivitas bisnis lebih dari sekadar diimbangi oleh pertumbuhan dalam tiga subindeks lainnya.” Pada saat yang sama, ia memperingatkan tentang kekhawatiran yang masih ada atas dampak tarif tinggi 25% atas impor dari Kanada dan Meksiko (10% untuk energi Kanada) yang mulai berlaku pada hari Selasa. Presiden Donald Trump telah menggandakan bea masuk yang ia kenakan bulan lalu pada produk-produk Tiongkok menjadi 20% Miller mencatat bahwa beberapa responden mengindikasikan bahwa pemotongan belanja federal juga berdampak negatif pada prakiraan bisnis mereka. Sebuah perusahaan konstruksi memberi tahu ISM bahwa tarif akan berdampak signifikan pada biaya proyek-proyeknya. “Mayoritas peralatan modal yang kami beli tidak diproduksi di AS, atau komponen yang membuat peralatan tersebut berasal dari produsen luar negeri,” katanya. “Kami juga melihat harga-harga AS sudah naik sebagai antisipasi, yang merupakan reaksi serupa dari para pemasok AS ketika tarif sebelumnya diberlakukan.” "Bisnis tampak membaik setelah pemilihan (presiden), tetapi ketidakpastian setelah pemilihan tampaknya membuat kami kehilangan semangat, dengan ketidakpastian yang kembali meningkat," kata sebuah firma dalam kategori layanan profesional, ilmiah, dan teknis. Miller mengatakan kepada wartawan bahwa "ada sedikit komentar tentang tarif yang benar-benar menaikkan harga selain yang diterapkan di Tiongkok pada produk logam pada bulan Februari." "Selain itu, ada ketidakpastian," katanya. "Kata favorit saat ini tampaknya adalah 'kekacauan', jadi itu disebutkan beberapa kali, dan komentar umum seputar ketidakpastian perkiraan bisnis dan seberapa buruk hal itu akan memengaruhi biaya masuk dan permintaan pelanggan." Ia mencatat bahwa lonjakan 7,5 poin menjadi 62,4 dalam indeks harga manufaktur berbayar ISM yang terlihat awal minggu ini disebabkan oleh pasar komoditas yang lebih tinggi, dan hal itu belum berdampak pada harga bahan dan tenaga kerja yang dibayar oleh sektor jasa. Ketika ditanya tentang kenaikan subindeks ketenagakerjaan jasa ISM sebesar 1,6 poin menjadi 53,9 pada bulan Februari, yang merupakan kenaikan tertinggi dalam lebih dari tiga tahun (sejak 54,6 pada bulan Desember 2021), Miller menjawab bahwa kenaikan tersebut "cukup seimbang" karena jumlah industri yang melaporkan kenaikan pada bulan Februari sama dengan jumlah industri yang menunjukkan penurunan. Miller mengatakan bahwa ia terkejut dengan laporan ketenagakerjaan nasional ADP yang dirilis pada hari Rabu yang menunjukkan kenaikan sebesar 77.000 dalam daftar gaji swasta pada bulan Februari, jauh di bawah konsensus kenaikan sebesar 162.000. Rata-rata pergerakan 12 bulan dalam keseluruhan PMI ISM dan subindeks ketenagakerjaan secara umum menunjukkan tren penurunan dalam beberapa bulan terakhir, tetapi Miller mencatat bahwa pembacaan PMI secara keseluruhan "lebih stabil" sekarang dan menunjukkan "pertumbuhan berkelanjutan dari tahun ke tahun, yang merupakan tanda positif yang nyata." Rata-rata pergerakan "lookback" (mundur) 12 bulan terakhir dalam PMI jasa ISM melampaui rata-rata pergerakan 12 bulan sebelumnya, kata Miller. Pada Februari 2025, rata-rata pergerakan 12 bulan berada di angka 52,5, sedikit di atas 52,4, yang merupakan rata-rata antara Januari 2023 dan Februari 2024. Terakhir kali rata-rata pergerakan terbaru berada di atas rata-rata 12 bulan sebelumnya adalah pada Juli 2022, ketika rata-rata lookback 12 bulan adalah 60,1, dibandingkan dengan 59,5, rata-rata antara Agustus 2020 dan Juli 2021. Dari empat subindeks yang secara langsung menjadi faktor dalam PMI jasa, indeks aktivitas bisnis/produksi tercatat 54,4 pada bulan Februari, 0,1 poin persentase lebih rendah dari 54,5 yang tercatat pada bulan Januari tetapi ini juga merupakan bulan ekspansi ke-57 berturut-turut. Indeks pesanan baru berada pada angka 52,2, naik 0,9 poin dari 51,3 pada bulan Januari. Indeks tersebut mengalami ekspansi selama delapan bulan berturut-turut setelah mengalami kontraksi pada bulan Juni untuk kedua kalinya sejak Mei 2020. Indeks ketenagakerjaan berada dalam wilayah pertumbuhan selama lima bulan berturut-turut, naik 1,6 poin menjadi 53,9. Tujuh dari 14 industri, yang dipimpin oleh real estat, melaporkan peningkatan lapangan kerja sementara 14 lainnya termasuk ritel mengalami penurunan. Indeks pengiriman pemasok – satu-satunya indeks ISM yang terbalik – naik tipis 0,4 poin menjadi 53,4, yang menunjukkan kinerja pemasok yang lebih lambat selama tiga bulan berturut-turut. Komentar dari responden meliputi: “Karena peristiwa cuaca dan masalah kepegawaian dengan distributor, beberapa pengiriman telah tertunda” dan “Penundaan yang tercatat adalah masalah rantai pasokan seperti lonjakan permintaan yang mengantisipasi dampak tarif.” Di antara subindeks lainnya, indeks harga yang dibayarkan berada di angka 62,6, naik 2,2 poin dari 60,4 bulan sebelumnya. Angka pembacaan bulan Februari adalah yang ke-28 berturut-turut di bawah angka 70, meskipun untuk pertama kalinya sejak Maret 2023, merupakan bulan ketiga berturut-turut di atas angka 70.