Penulis: Adminno1 – 19 Desember 2024

Tiga bulan setelah memulai pelonggaran kebijakan moneter yang tegas, The Fed mengambil langkah tentatif pada hari Rabu untuk memperlambat atau mungkin menghentikan proses tersebut. Seperti yang diharapkan, Komite Pasar Terbuka Federal yang membuat kebijakan The Fed memberikan hadiah Natal lebih awal kepada ekonomi AS dengan memangkas suku bunga jangka pendek untuk pertemuan ketiga berturut-turut sebesar seperempat poin persentase lagi. Namun, ini bisa menjadi hadiah terakhir untuk sementara waktu, karena FOMC membiarkan jalur kebijakan moneter di masa depan dalam keraguan dan mengisyaratkan bahwa pemotongan lebih lanjut dalam suku bunga dana federal kemungkinan akan lebih terbatas dan sporadis. Mengingat kemajuan yang lebih lambat dari yang diharapkan dalam mengurangi inflasi, para peserta secara signifikan memangkas proyeksi pemotongan suku bunga mereka untuk dua tahun ke depan, yang menyiratkan strategi pelonggaran yang lebih bertahap. Untuk memperkuat kesan itu, FOMC merevisi bagian panduan ke depan dari pernyataan kebijakannya, meskipun tidak sedrastis yang diperkirakan beberapa pihak. Terlebih lagi, Ketua Jerome Powell menegaskan bahwa ia dan para pembuat kebijakan lainnya akan melanjutkan "secara perlahan" dan "hati-hati" karena mereka berusaha menyeimbangkan tujuan mereka untuk "pekerjaan maksimum" dan kembali ke "stabilitas harga," yang didefinisikan sebagai inflasi rata-rata 2%. Berbicara kepada wartawan setelah pengumuman pemotongan suku bunga, ia mengatakan FOMC akan terus bergerak ke arah sikap moneter yang "lebih netral" tetapi mengatakan sekarang telah memasuki "fase baru dalam proses tersebut." Setelah menurunkan suku bunga dana federal sebanyak 100 basis poin, Powell mengatakan "kami secara signifikan lebih dekat ke netral." Meskipun kebijakan moneter "masih sangat ketat," ia mengatakan sekarang "tepat untuk bergerak lebih hati-hati." Powell mengatakan ia dan rekan-rekannya akan "mengawasi" pasar tenaga kerja yang mendingin, tetapi mengatakan ekonomi "dalam posisi yang baik" untuk memungkinkan bank sentral menggunakan kredit yang relatif ketat untuk membuat kemajuan lebih lanjut terhadap inflasi. Jadi, katanya, "ke depannya, kami jelas akan bergerak lebih lambat …." FOMC, dalam pemungutan suara terpisah, menurunkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin ke kisaran target 4,25% hingga 4,5% -- median 4,4%. Presiden Bank Sentral Federal Cleveland Beth Hammack tidak setuju dengan tidak adanya perubahan suku bunga acuan. Gubernur Michelle Bowman, yang tidak setuju dengan pemotongan suku bunga FOMC awal, memberikan suara bersama mayoritas. Sebelumnya, FOMC telah menurunkan suku bunga kebijakan Fed sebesar 50 basis poin pada 18 September dan sebesar 25 basis poin pada 7 November. Pelonggaran kumulatif Fed sebesar 100 basis poin membuat suku bunga acuan 140 poin di atas estimasi FOMC yang direvisi naik sebesar 3,0% dari level "jangka panjang" atau "netral", yang mengasumsikan suku bunga riil 1,0% ditambah target inflasi Fed sebesar 2%. Ke-19 peserta FOMC sekarang memproyeksikan pelonggaran yang jauh lebih sedikit selama dua tahun ke depan. Ketika FOMC mulai memangkas suku bunga dana secara agresif tiga bulan lalu setelah membiarkannya pada 5,25% hingga 5,5% selama 14 bulan, Ringkasan Proyeksi Ekonomi triwulanannya menggambarkan arah penurunan suku bunga lebih lanjut yang stabil. Ke-19 peserta tidak hanya mengantisipasi tambahan 50 basis poin pemotongan suku bunga tahun 2024, yang kini telah tercapai, mereka juga memproyeksikan suku bunga dana akan turun ke median 3,4% pada akhir tahun 2025 (kisaran 3,25% hingga 3,5%), dan menjadi 2,9% pada akhir tahun 2026 (kisaran 2,75% hingga 3,0%). Kini, dalam SEP triwulanan yang telah direvisi, para peserta FOMC memperkirakan penurunan yang tidak terlalu tajam. Mereka memproyeksikan suku bunga dana akan berakhir pada tahun 2025 pada median 3,9% (kisaran target 3,75-4,0%) -- 50 basis poin lebih tinggi daripada pada SEP September. Pada akhir tahun 2026, mereka mengantisipasi suku bunga dana sebesar 3,4% (kisaran target 3,25-3,50%) -- juga 50 basis poin lebih tinggi daripada pada bulan September. Pada akhir tahun 2027, mereka memproyeksikan suku bunga dana menjadi 3,1% (kisaran 3,0-3,25%) -- 25 basis poin lebih tinggi daripada pada bulan September. Melanjutkan penilaian ulang mereka terhadap netralitas suku bunga dana, para peserta FOMC memperkirakan suku bunga dana "jangka panjang" (atau netral) menjadi 3,0%. Selama setahun terakhir, suku bunga jangka panjang telah direvisi naik berulang kali dari 2,5%. Itu menyiratkan tingkat yang lebih tinggi untuk suku bunga nominal netral. "Dot plot" suku bunga dana baru disertai dengan prakiraan ekonomi yang direvisi. Para pejabat sekarang memperkirakan bahwa inflasi PCE akan berakhir pada tahun 2025 di angka 2,5% – dibandingkan dengan prakiraan 2,1% pada bulan September. Inflasi inti PCE juga diperkirakan akan ditutup tahun depan di angka 2,5% -- dibandingkan dengan 2,2%. Inflasi PCE diperkirakan turun menjadi 2,2% pada tahun 2026 dan menjadi 2,0% pada tahun 2027. Perkiraan mereka tentang pertumbuhan PDB riil sebesar 2,1% untuk tahun 2025 naik dari perkiraan 2,0% pada bulan September, dan jauh di atas perkiraan mereka sebesar 1,8% tentang tingkat pertumbuhan PDB jangka panjang (atau "potensial"). Tingkat pengangguran diperkirakan sebesar 4,3% tahun depan, turun dari 4,4% pada SEP bulan September. Tingkat pengangguran diperkirakan akan tetap 4,3% pada tahun 2026. FOMC memangkas suku bunga meskipun pertumbuhan yang kuat dan dipimpin oleh konsumen, berita pasar tenaga kerja yang relatif menggembirakan, dan berita inflasi yang kurang menggembirakan dari Departemen Tenaga Kerja. Dilaporkan bahwa penggajian nonpertanian meningkat lebih dari yang diharapkan pada bulan November, tumbuh sebesar 227.000. Penggajian bulan-bulan sebelumnya direvisi naik secara substansial. Tingkat pengangguran meningkat menjadi 4,2% dari 4,1%, karena partisipasi angkatan kerja menurun, tetapi pendapatan per jam rata-rata meningkat lebih cepat, sehingga naik 4% dari tahun sebelumnya. Indeks harga konsumen naik menjadi 0,3% bulan lalu atau 2,7% dari tahun lalu (masing-masing naik sepersepuluh dari Oktober). CPI inti juga naik 0,3%, sehingga naik 3,3% dari tahun ke tahun. FOMC tidak mengubah karakterisasi kondisi ekonomi dalam pernyataan kebijakannya.

Penulis: Adminno1 – 10 Desember 2024

Perubahan kebijakan Tiongkok yang dimaksudkan untuk mendukung perekonomian negara tersebut dapat memicu permintaan dolar, karena kemungkinan jatuhnya yuan yang mengikutinya memicu penghindaran risiko. Perubahan kebijakan pertama sejak akhir 2010 akan melemahkan mata uang Tiongkok yang, meskipun baik untuk perekonomian, hampir pasti akan mengecewakan presiden AS yang baru. Ancaman Donald Trump mungkin akan semakin kuat dan ia mungkin akan mengambil tindakan untuk mengubah situasi yang dianggapnya tidak adil. Sayangnya, hasil yang hampir pasti dari tarif atau gertakan apa pun adalah lebih banyak permintaan terhadap dolar yang merupakan aset paling aman. Hal itu pada gilirannya dapat mempercepat jatuhnya yuan, dan jika itu terjadi, negara-negara yang bersaing dengan Tiongkok untuk ekspor dapat menoleransi penurunan mata uang mereka sendiri. Jika terjadi penurunan mata uang Asia dan banyak negara berkembang lainnya, maka penghindaran risiko dan permintaan terhadap dolar dapat meningkat pesat. Ada kemungkinan yang meningkat akan terjadinya pelarian ke aset yang aman yang mendorong dolar melampaui puncaknya pada tahun 2011, yang sudah dekat. Bila sektor teknologi yang sangat bullish ditambahkan ke campuran alasan yang sudah kuat yang mendukung dolar, yang saat ini hanya dimiliki oleh sedikit pedagang, hasilnya bisa jadi kenaikan nilai dolar yang cepat dan luas.

Penulis: Adminno1 – 18 November 2024

Emas akan mencapai rekor tahun depan karena pembelian oleh bank sentral dan pemangkasan suku bunga AS, menurut Goldman Sachs Group Inc., yang mencantumkan logam tersebut di antara perdagangan komoditas teratas pada tahun 2025 dan mengatakan harga dapat memperpanjang kenaikan selama masa kepresidenan Donald Trump. "Pilih emas," kata analis termasuk Daan Struyven dalam sebuah catatan, menegaskan kembali target $3.000 per ons pada Desember 2025. Penggerak struktural dari perkiraan tersebut adalah permintaan yang lebih tinggi dari bank sentral dunia, sementara peningkatan siklus akan datang dari aliran dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) saat Federal Reserve memangkas suku bunga, kata mereka. Emas telah melakukan reli yang kuat tahun ini, menggapai rekor secara berturut-turut, sebelum bergerak mundur belakangan ini setelah kemenangan Donald Trump di Gedung Putih, yang mendorong dolar. Kemajuan komoditas tersebut telah didukung oleh peningkatan pembelian sektor resmi, dan peralihan The Fed ke kebijakan yang lebih longgar. ​​Goldman mengatakan pemerintahan Trump juga dapat membantu emas batangan. Meningkatnya ketegangan perang dagang yang belum pernah terjadi sebelumnya dapat menghidupkan kembali posisi spekulatif dalam emas, kata mereka. Selain itu, meningkatnya kekhawatiran atas keberlanjutan fiskal AS juga dapat membantu harga, mereka menambahkan, mencatat bahwa bank sentral, terutama yang memegang cadangan Treasury AS yang besar, ​​dapat memilih untuk membeli lebih banyak logam mulia. Harga emas spot terakhir sekitar $2.589 per ons, setelah mencapai puncaknya di atas $2.790 bulan lalu. Dalam prospek lain, minyak mentah Brent terlihat diperdagangkan antara $70 dan $85 per barel tahun depan, meskipun ada risiko kenaikan jangka pendek jika pemerintahan Donald Trump menekan aliran dari Iran, kata mereka. Logam dasar lebih disukai daripada besi, dan gas Eropa menghadapi risiko kenaikan dalam jangka pendek dari cuaca, ujar mereka. "Pemerintahan AS yang baru semakin meningkatkan risiko terhadap pasokan Iran," kata para analis, mengutip ruang lingkup untuk penegakan sanksi yang berpotensi lebih ketat dalam kampanye tekanan maksimum. "Potensi penguatan dukungan AS terhadap Israel juga dapat meningkatkan kemungkinan gangguan pada aset minyak Iran."