Harga emas telah diuntungkan secara relatif baik dari kenaikan ekspektasi inflasi dan penurunan imbal hasil obligasi jangka panjang (dengan latar belakang normalisasi kebijakan bank sentral dan puncak pertumbuhan di negara-negara ekonomi utama) dalam beberapa pekan terakhir. Meski demikian, harga emas kini bisa mengalami koreksi dalam beberapa pekan mendatang mengingat penurunan harga komoditas belakangan ini.
Memang, semakin banyak komoditas utama, kecuali minyak, mulai mengalami penurunan setelah nilainya melonjak dalam beberapa bulan terakhir ke level yang sangat tinggi di awal Oktober.
Akibatnya, ekspektasi inflasi investor mulai turun, dengan ekspektasi inflasi 5 tahun, yang melonjak menjadi 3% pada 26 Oktober, turun menjadi 2,86% pada Senin, yang masih di atas level rata-rata musim panas ini, di 2,4. %, tetapi dapat menandai awal dari perubahan haluan dalam ekspektasi inflasi.
Penurunan harga komoditas, dengan demikian ekspektasi inflasi, akan sangat merusak harga emas, karena akan meningkatkan prospek ekonomi jangka panjang dan dengan demikian tingkat suku bunga jangka panjang.
Kenaikan suku bunga jangka panjang dikombinasikan dengan penurunan ekspektasi inflasi akan menyebabkan kenaikan suku bunga riil yang signifikan, yang tidak akan terapresiasi oleh harga emas.
Namun, keruntuhan emas seperti pada tahun 2013 tampaknya tidak mungkin terjadi, karena tingkat suku bunga riil diperkirakan tidak akan berubah menjadi positif lagi dalam waktu dekat. Ekspektasi inflasi kemungkinan besar akan tetap berlabuh di atas 2% untuk beberapa tahun ke depan, sementara harga buy akan tetap di bawah atau mendekati 2%.
Namun, rebound sederhana dalam tingkat riil 10-tahun ke level tertinggi untuk tahun ini sekitar -0,6% akan cukup untuk mendorong emas kembali ke level terendahnya untuk tahun ini di bawah $1.700.
Dari perspektif teknis, tren emas bullish dalam beberapa minggu terakhir, tetapi pasar tampaknya berjuang untuk membuat kemajuan lebih lanjut sejak reli ke $1800 minggu lalu. Harus dikatakan bahwa emas kembali mendekati dua resistance utama: double top di $1834 dan bearish oblique jangka menengah yang melewati tertinggi Agustus 2020 dan Mei 2021.
Zona harga di sekitar $1830 ini akan menjadi tingkat harga yang secara teknis menarik untuk melaksanakan sell dalam mengantisipasi kenaikan suku bunga riil.
Jika zona harga ini ditembus, yang tampaknya tidak mungkin dari sudut pandang fundamental (kecuali harga komoditas dan energi melonjak lagi), harga emas pada akhirnya dapat terus naik ke level tertinggi Mei di $1916.
