Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengatakan pada hari Rabu bahwa ekonomi dan pasar tenaga kerja tetap “solid” untuk saat ini, tetapi memperingatkan bahwa meningkatnya risiko ekonomi dari kebijakan perdagangan pemerintahan Trump dapat mulai menempatkan kebijakan moneter dalam posisi yang “sulit”.
Powell, berbicara setelah periode badai di pasar keuangan yang disebabkan oleh kampanye tarif timbal balik dan sikap agresif perdagangan Presiden Trump terhadap Tiongkok, mengatakan tarif tersebut dapat menyebabkan “inflasi yang lebih tinggi dan pertumbuhan yang lebih lambat.”
Dalam “skenario yang menantang” seperti itu, The Fed harus membuat “keputusan yang mungkin sulit” setelah mempertimbangkan seberapa jauh perekonomian dari mandat “pekerjaan maksimum” dan target inflasi 2% serta berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk mencapai masing-masing tujuan tersebut, katanya kepada Economic Club of Chicago.
Yang jelas tidak ada dalam pernyataan Powell adalah pengulangan pernyataan sebelumnya bahwa The Fed tidak perlu “terburu-buru” untuk menyesuaikan suku bunga, saat ia membahas dilema kebijakan moneter tiga minggu menjelang pertemuan berikutnya dari Komite Pasar Terbuka Federal pembuat kebijakan The Fed.
Pada pertemuannya tanggal 19 Maret, FOMC memilih untuk membiarkan suku bunga dana federal tidak berubah dalam kisaran target 4,25% hingga 4,5%., sambil condong ke arah pemotongan suku bunga lebih lanjut. Ke-19 peserta FOMC memproyeksikan suku bunga kebijakan akan berakhir tahun 2025 pada 3,9% (kisaran 3,75% hingga 4,00%) dalam Ringkasan Proyeksi Ekonomi triwulanan – sama seperti pada bulan Desember SEP.
Pada saat yang sama, FOMC memilih untuk memperlambat laju penyusutan dalam portofolio sekuritas Treasury atau “pengetatan kuantitatif.” FOMC akan bertemu lagi pada 6-7 Mei tetapi tidak akan menerbitkan proyeksi suku bunga dana baru hingga Juni.
Dalam pidato terbarunya pada 4 April, Powell menegaskan kembali apa yang telah dikatakannya sejak awal tahun – bahwa kebijakan moneter Fed yang “cukup ketat” “diposisikan dengan baik” untuk menanggapi perkembangan ekonomi dan bahwa FOMC tidak perlu “terburu-buru” untuk menyesuaikan suku bunga.
Rabu, Powell menahan diri untuk tidak menegaskan kembali pendekatan yang hati-hati dan sabar itu, baik dalam pernyataan yang disiapkan atau dalam menjawab pertanyaan, meskipun dia juga tidak mengindikasikan bahwa FOMC akan segera membuat perubahan kebijakan.
Dimulai dengan nada optimis, kepala Fed mengatakan bahwa “meskipun ketidakpastian dan risiko penurunan meningkat, ekonomi AS masih dalam posisi yang solid. Pasar tenaga kerja berada pada atau mendekati lapangan kerja maksimum. Inflasi telah turun drastis tetapi masih sedikit di atas target 2% kami.”
Powell mengatakan tingkat pengangguran berada dalam “kisaran rendah dan stabil,” dan ia menambahkan, “Secara keseluruhan, pasar tenaga kerja tampaknya dalam kondisi solid….”
Sementara itu, “inflasi telah mereda secara signifikan” dan “kemajuan inflasi terus berlanjut secara bertahap,” katanya, memperkirakan bahwa harga inti PCE naik 2,6% pada bulan Maret.
Namun beralih ke prospek, Powell terdengar jauh kurang optimis saat ia berbicara tentang dampak “sangat tidak pasti” dari tarif dan kebijakan administrasi lainnya.
“Tingkat kenaikan tarif yang diumumkan sejauh ini jauh lebih besar dari yang diantisipasi,” katanya. “Hal yang sama kemungkinan besar berlaku untuk dampak ekonomi, yang akan mencakup inflasi yang lebih tinggi dan pertumbuhan yang lebih lambat.”
Powell mengatakan Fed masih mencoba memahami dampak potensial tarif, tetapi mengatakan tarif “sangat mungkin menghasilkan setidaknya kenaikan inflasi sementara.” Dan ia memperingatkan “dampak inflasi juga bisa lebih persisten.”
Meskipun ia mencatat bahwa ekspektasi inflasi jangka pendek telah meningkat, Powell mengatakan ekspektasi inflasi jangka panjang tetap “tertambat dengan baik,” dan ia mengatakan kewajiban Fed adalah “untuk memastikan bahwa kenaikan satu kali dalam tingkat harga tidak menjadi masalah inflasi yang berkelanjutan.”
Saat ia dan rekan-rekan pembuat kebijakannya mengejar misi itu, Powell berkata, “kami akan menyeimbangkan mandat lapangan kerja maksimum dan stabilitas harga kami ….,” tetapi ia memperingatkan, “Kami mungkin menemukan diri kami dalam skenario yang menantang di mana tujuan mandat ganda kami saling bertentangan.”
“Jika itu terjadi, kami akan mempertimbangkan seberapa jauh ekonomi dari setiap tujuan, dan cakrawala waktu yang berpotensi berbeda di mana kesenjangan masing-masing diantisipasi untuk ditutup,” tambahnya.